DEĞER MAKSİMİZASYONU İÇİN DEĞER TEMELLİ YÖNETİM İLE KURUMSAL SÜRDÜRÜLEBİLİRLİK İLİŞKİSİNİN BELİRLENMESİ: BIST’DA BİR UYGULAMA

Finansal yönetimin yenidünya düzenindeki değer temelli bakış açısında firma amacı, değer maksimizasyonu ifadesinde yeni bir vizyon kazanmıştır. Bu ifadenin tarihi süreç içindeki gelişimi, kar ve karlılık güzergahından hissedar ve değer maksimizasyonu menziline ulaşırken, “sürdürülebilirlik” de ticari ve ekonomik düzenin en güncel terminolojisi haline gelmiştir. Her geçen gün farklı yönetim ve disiplinlerde kullanım alanı bulan sürdürülebilirlik; tüm paydaşların yararlandığı kaynak, uzmanlık, fırsat ve yenilikler bütününün ekolojik, ekonomik ve sosyal faktörlerin birlikteliğinde risk, getiri ve likidite girişimlerinin katılımcılı perspektifindeki sunumudur. Esas itibariyle firma başarısında geçici ve fiktif içeriklerden kalıcı ve reel unsurlara yönelimi vurgulayan sürdürülebilirlik uygulamaları; koruma, süreklilik ve katma değer temelinde çok boyutlu sistematik bir içeriğe sahiptir. Bu içeriği değer temelli firma amaçları süzgecinde ele alan bu çalışma, 2010/Q1- 2017/Q2 inceleme dönemini kapsamaktadır. Kurumsal Yönetim endeksi kapsamında yer alan firmalar üzerinde uygulama zemini bulan araştırmada, Dirençli Genelleştirilmiş EKK yöntemi kullanılmıştır. Araştırma sonucunda, piyasa performansı ve ticari performans ile kurumsal sürdürülebilirlik uygulamaları arasında pozitif, finansal performans ile negatif ilişki tespit edilmiştir.